Pour les articles homonymes, voir Irving Fisher (homonymie).
{{Infobox Scientifique |nom = Irving Fisher |image = Irvingfisher.jpg |texte = |date_naissance =
27 février 1867 |lieu_naissance = Saugerties,
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29 avril lieu décès = New York
Irving Fisher, né à Saugerties (
État de New York) le
27 février 1867 et mort à
New York le
29 avril 1947, est un économiste américain connu pour ses travaux sur les taux d'intérêt et la théorie du capital. Dans ce dernier domaine, il reprend et développe les théories de Böhm-Bawerk en leur donnant une formulation mathématique.
Crise financière et déflation par la dette
Il montre notamment comment le mécanisme de
Déflation par la dette qui a fonctionné pendant les
Années 1930 a aggravé la dépression : après la crise financière de 1929, les agents (entreprises et ménages) qui se retrouvent fortement endettés vendent leurs actifs financiers pour tenter de rembourser leurs dettes. Mais ces ventes massives font baisser les prix, ce qui accroît finalement la valeur réelle de la dette et nécessite donc de nouvelles ventes d'actifs : « Pour chaque dollar remboursé, les agents accroissent d'autant le montant de leur dette. »
La théorie quantitative de la monnaie (TQM)
On lui doit aussi la célèbre équation à partir de laquelle il établit une causalité entre les variations de la quantité de monnaie en circulation et les variations du niveau général des prix :
MV = PT (Avec M = stock de monnaie en circulation, P = niveau des prix, V = vitesse de circulation de la monnaie et T = volume des transactions).
On traduit donc MV = flux de monnaie dépensé, et PT = valeur nominale des paiements (transactions).
Hypothèses :
- plein emploi des facteurs de production, donc T fixé ;
- habitudes de paiements stables, donc V fixé ;
- T indépendant de M.
On peut donc écrire : P = (V/T)M. Or (V/T) constant donc P et M sont proportionnels et > 0. Donc : ΔP = (V/T)ΔM (Δ représente la variation), ΔP et ΔM sont proportionnels.
De manière succincte, on peut traduire cette équation comme le fait que toute variation de la quantité de monnaie en circulation dans l'économie ΔM implique une variation proportionnelle du niveau général des prix ΔP. Exemple : si les autorités monétaires décident d'augmenter la masse monétaire de 5 %, alors les prix augmenteront automatiquement de 5 %. À noter que cette équation est vraiment générale et minimaliste : de très nombreux facteurs doivent etre pris en compte pour expliquer l'inflation et la maniere de la contrer.
Le krach de 1929
La réputation professionnelle de Irving Fisher, ainsi que sa fortune personnelle, furent gravement atteintes par le krach boursier de 1929. Peu de jours avant le
Krach de 1929, il écrivait que « le prix des actions ont atteint ce qui apparaît être un haut plateau permanent ». Le 21 octobre, il déclarait que la bourse « ne tremblait qu'à cause de la folie de quelques uns » et affirmait que les cours boursiers n'avaient pas atteint leur vraie valeur et devaient continuer à croitre. Des mois après le krach, il continuait à affirmer aux investisseurs que la reprise était au coin de la rue.
Irving Fisher pensait que la très forte valorisation boursière était le reflet de l'amélioration productive de l'économie américaine induite par la Prohibition. En effet, pour Fisher, la sobriété des travailleurs avait pour conséquence une élévation de leur productivité. Il était ainsi un fervent partisan de la prohibition qu'il défendit dans une série d'ouvrages.
Articles connexes
- Théorie quantitative de la monnaie
- Liste des économistes célèbres
- Taux d'intérêt réel
- Erreur de prédiction
Notes